中國國家統計局公布2月份官方製造業採購經理人指數（PMI）與非製造業採購經理人指數。製造業PMI為51.6，較1月份的51.3上升0.3，優於市場預期的51.2。



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分項來看，5大指數皆上升，生產、新訂單、供應商配送指數分別為53.7、53、50.5，皆高於景氣榮枯點50之上。原物料庫存與從業人員指數雖仍低於景氣榮枯點50之下分別為48.6、49.7，但較1月數據持續改善。

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現金回饋卡優惠受到季節性因素影響，非製造業PMI略由1月的54.6下降0.4至54.2，但連續5個月保持在54以上的高位。整體而言，2月官方製造業PMI回升至51.6，連續7個月高於景氣榮枯點50之上，顯示中國製造業景氣持續改善、非製造業PMI略降但景氣維持擴張趨勢未變，此兩數據續增加市場對於中國經濟L型盤底信心。中共中央經濟工作會議定調2017年為「穩中求進」，防範風險為重要政策方向，在官方收緊貨幣、調控房市、金融去槓桿，加以「十九大」將於今年第4季召開（預期政策維穩）下，預期將有助緩和經濟與資本市場大幅波動風險。依研究顯示，當經濟的波動率偏低時，整體市場對於風險偏好度將提高，將給予個股股價較高本益比，有形無形中將對股價提供支撐。中國2015年與2016年實質經濟成長率分別為7.0％、6.7％，但若考量通縮狀況，2015年名目經濟成長率僅有6.4％，但2016年名目經濟成長率已回升到7.4％左右，市場預期2017年上半年通貨膨脹續改善下，名目經濟成長率可達10％以上。依過去經驗顯示，企業獲利增速與名目經濟成長率具高度正相關。在名目經濟成長率已於2016年觸底反彈下，預期企業獲利也可望獲得好轉（中金公司上調2017年A股獲利年增率至13.6％）。再導引到股價評價面而言，企業獲利好轉或多或少有助股價評價上修或改善。2月份為2017年限售股解禁第3高峰，步入3月份，預期限售股解禁總額將降至1,815億元人民幣，月減幅約41％，將為全年單月限售股解禁第3小月份。惟解禁高峰將落於3月中旬以後，且以定增解禁為主，若再以上市板塊區分，主板解禁總額約1,303億元人民幣（占比約71.8％），為主要解禁板塊，屆時留意個股震盪風險。但若拉長角度來看，今年第2季將為限售股解禁最少季度，籌碼賣壓減輕下，有助資本市場下檔支撐。中國兩會召開在即，將確立2017年的經濟發展目標。初估經濟成長率6.5％、居民消費價格指數（CPI）年增率3.0％、貨幣供給（M2）年增率12％。另外，將重申供給側結構性改革、國企改革、一帶一路、京津冀一體化等政策方向與重大議題。兩會召開前，陸股已率先反應兩會行情，符合過往經驗，在兩會開會期間，預期市場將觀望經濟目標與政策方向，指數容易陷入震盪（5年平均上漲機率僅33.3％）。整體而言，中國製造業與非製造業PMI數據維穩加強中國經濟盤底信心。經濟的波動率降低，有助提升市場對風險性資產偏好。工業品出廠價格指數（PPI）年增率正增長擴大、名目經濟成長率觸底反彈，促使企業獲利改善，有助個股評價面改善。3月開始至整個第2季，限售股解禁總額相對小，限售股解禁賣壓縮小。就股市而言，短線陸股已率先反應兩會行情，在兩會召開期間留意震盪風險，但基於上述理由，中長線仍審慎樂觀看待陸股結構性小牛行情。(工商時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');







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